blog Enrique Roca - Erre
Comentarios bursátiles, socioeconómicos e ideas sobre autonomía financiera

Asignación de fondos de inversión para la cartera del I trimestre 2018

Como comentamos en el webinar del pasado  19 de diciembre,  el consenso   del mercado ve fuerte crecimiento con una inflación controlada.Sin embargo  mi opinión va mas encaminada a una subida de tipos mayor de la prevista y a una disminución de la tasa de crecimiento en la segunda parte del año, conforme la inflación empiece a desvanecer el optimismo que nos invade. Para preparar la cartera a mi escenario y con el objetivo de alcanzar nuestro 8% sin asumir riesgos excesivos modifico la cartera en orden a: 

  • Introducir bonos ligados inflación con duración corta.
  • Sobreponderar Europa por valoraciones y recuperación.
  • Incrementar el peso de fondos de grandes compañías pues el gap de valoración de las pequeñas respecto a las grandes ha disminuido, en estos últimos años.
  • Introducir fondos de lujo-ocio , más insensibles a la inflación.-
  • Introducir el sector financiero en Europa tanto por fusiones como por posible subida de tipos anterior a lo previsto y como cobertura a la inflación.
  • Introducir sector telecos por su escaso potencial de downside en valoración y posibles fusiones. Mantenemos el sector energético por su infravaloración.
  • Mantener las megatendencias y la tecnología, de forma estructural
  • Mantener los emergentes tanto por sus tasas de crecimiento e infravaloración relativa que todavía presentan.
  • Seguimos prefiriendo valor sobre crecimiento por subida de tipos pero sin obviar determinados segmentos del crecimiento.

Como novedades más destacadas y mayor peso , introducimos el fondo de Investec de grandes compañías europeas, el Lazard Recovery Europe, el Sextant Autour  du Monde y el MS Global opportunities.

La liquidez la mantenemos en niveles aparentemente  baja, dada las valoraciones ya que cada vez son más los fondos elegidos que la trabajan y que en función de valoraciones y oportunidades suben o bajan su peso en acciones. 

Aquí podéis consultar los detalles de la asignación de activos para el I Trimestre de 2018, y seguir la cartera en Mi Cartera.

También podéis ver los detalles del rendimiento de la cartera para el IV Trimestre aquí.

Rendimientos históricos de la cartera desde el inicio: 

  I Trimestre II Trimestre III Trimestre IV Trimestre Total
2013 4,56 -1,24 4,53 2,74 10,59
2014 2,226 2,227 1,97 2,85 9,273
2015 10,32 -2,11 -6,88 3,2 4,53
2016 -0,717 1,61 3,84 4,24 8,975
2017 4,31 1,01 2,22 2,18 10,05

 

  FONDOS DE INVERSIÓN CÓDIGO ISIN

PORCENTAJES

Fondos Renta Fija

(9%)

B&H Flexible

ES0184097006 3%

Vontobel Emerging Markets Debt

LU0926439992 3%

M&G European Linked Corporate Bond

GB00B3VQKJ62

3%

Fondos Renta Variable (51%)

Magallanes European Equity ES0159259003 7%

True Value

ES0180792006

7%
azValor Internacional ES0112611001 4%
Morgan Stanley Global Opportunities LU0552385618 4%
Valentum ES0182769002 4%
Investec Global Strategy Fund European Equity LU0440694585 4%
Sextant Autour Du Monde FR0010286021 4%
Lazard Recovery Eurozone FR0011537646 4%
Pictet Global Megatrend Selection LU0474970190 3%
Oddo BHF Euro Small Cap Equity LU0269724349 3%
Japan Deep Value ES0156673008 3%
Bestinver Internacional ES0114638036 2%
BlackRock World Energy LU0326422176 2%
Fondos Emergentes (11%) Invesco Asian Consumer Demand LU0482497442 4%
R4 Latinoamerica ES0173320039 1,75%
BMO Global Emerging Markets Growth and Income IE00BF2N5R30 1,75%
Schroder International Selection Fund Asia Opportunities LU0248184466 1,75%
JMP Emerging Markets Equity LU0159050771 1,75%

Fondos Tecnológicos (8%)

Franklin Technology Fund LU0260870158 2,66%
Fidelity Global Technology LU1482751903 2,66%
Polar Capital Global Technology Fund IE00BTN23623 2,66%
Fondos Lujo (4%) Invesco Global Leisure  LU1590492135 2%
Credit Suisse Global Prestige Equity LU1193860985 2%

Fondos Sectoriales (4%)

ETF iShares Telecom Stoxx Europe 600  DE0006289317 2%
ETF iShares Euro Stoxx Financiero DE000A0H08G5   2%
Liquidez     13%
Total     100%
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Publico todas las semanas mi visión sobre los mercados y los cambios que realizo en mi cartera. Si quieres saber más y estar al día de mis reflexiones, suscríbete a mi blog.

Comentarios
47
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  1. #21

    La Blasa

    en respuesta a Cfj45
    Ver mensaje de Cfj45

    Evli Short Duration. Volatilidad del 0,51 y rentabilidad superior al 1,5% en el 2017

  2. #22

    La Blasa

    Enrique, echo en falta algún fondo de RF Emergente en moneda local que parece ser va a ser una de las estrellas para este año.
    En la parte de emergentes, echale un vistazo también al Nordea Emerging Star que lleva rentabilidades históricas algo mejores que algunos de los que has recomendado.
    En tecnológicos por qué metes 3 fondos con características similares de riesgo? Diversificaría un poco más en otro tipo de megatendencias (fondos de agua, de impacto climatico, robótica, etc...) y en caso de no verlo, has pensado en analizar algún otro fondo tecnológico pero con un caracter un poco más defensivo (que no apuesten todo a las FAANG) tipo el de Threadneedle?.
    Aún a pesar de mis preguntas/sugerencias, sin duda las rentabilidades históricas te avalan....

  3. #23

    Enrique Roca

    en respuesta a La Blasa
    Ver mensaje de La Blasa

    Estimada Blasa: Siempre son bienvenidas las aportaciones y te paso a contestar,aunque ya sabes que para opiniones los colores:

    a) RF emergente moneda local: Brasil es el país emergente con mayor tipo de interés real (parámetro que uso para invertir) y estos han estado disminuyendo en todo este universo,durante 2017.Prefiero en una época de boom económico jugarlo a través de acciones antes que RF .
    b) Nordea es un gran fondo pero he introducido BMO por estar enfocado al consumo de las clases nacientes en emergentes.
    c) En cuanto a tecnologia,debes tener tener razón.He buscado tres de los mejores a largo plazo, a la espera de que algun visionario me descubra las acciones o fondos del futuro tio Netflix, Amazon,etc
    d)Las megatendencias están presentes en las carteras de los fondos a traves de acciones
    fondos concretos ( tecnologia) y por eso pesan menos de lo que quisieramos en sentido puro. Pero esta claro que vigilaremos fondos de agua, vino, robotica,inteligencia artificial,etc.

    Amiga Blasa: Espero que si tus apariciones televisivas te lo permiten sigas colaborando con nosotros.

  4. #24

    Enrique Roca

    en respuesta a Esteban
    Ver mensaje de Esteban

    Esteban: Cuando la tengas lo vemos y si quieres la comentamos.

  5. #25

    Enrique Roca

    en respuesta a joanbiel
    Ver mensaje de joanbiel

    Si quieres hacer una gestión semipasiva tienes razón pero yo invierto en talento de los gestores, en megatendencias, teniendo en cuenta la macro por eso prefiero tener sobre veinte.

  6. #26

    Filipides

    Muchas gracias Enrique por mostrar la cartera en abierto.
    Espectacular selección y seguimiento de fondos en la cartera del fondo PRESEA SELECCIÓN.

    Enhorabuena!

  7. #27

    Cfj45

    en respuesta a La Blasa
    Ver mensaje de La Blasa

    Muchas gracias. No lo conocía. Estaba barajando el BGF Euro short pero este que me dices tiene mejor rentabilidad

  8. #28

    chumpeter

    en respuesta a Enrique Roca
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    Buenas tardes. Algunos fondos de su cartera están en USD ¿No le preocupa cubrirla frente a las oscilaciones del EUR/USD? Entiendo que eso puede mermar la rentabilidad, tanto para bien como para mal.

    Gracias, saludos.

  9. #29

    Jackrackham

    vista la ingente cantidad de fondos que tiene vd en su cartera,no cree que lograria mas rentabilidad a menor coste indexandose?

    le propongo que compare su cartera con el sp 500 y le envio una botella de vino si en diez años va ganando

  10. #30

    Enrique Roca

    en respuesta a Jackrackham
    Ver mensaje de Jackrackham

    Jackrackham.
    Mi objetivo no es batir al Sp en 10 años , si no lograr en periodos de tres años una rentabilidad del 8% , y ase posible cada año, lo cual no está mal, intentando evitar grandes caídas. Por ahora los mercados han acompañado.
    Si mi objetivo fuera batir al Sp en 10 años, esperaria una caida del Sp desde estos niveles, compraría más abajo de ahora y me indexaria como tu dices.
    No se si sabes que la cartera y la liquidez se modifica trimestralmente

  11. #31

    evangelista

    Hola.
    Gracias por tu interesante presentación y compartir algo tan valioso como tu cartera .
    Me las ingeniaré para replicar lo máximo posible porque trabajo con openbank.
    Saludos

  12. #32

    chumpeter

    Como le comentaba más arriba, lleva fondos en dólares sin cubrir ¿no le preocupa?

  13. #33

    Enrique Roca

    en respuesta a chumpeter
    Ver mensaje de chumpeter

    Tienes razón. Si vivo en Europa todos mis ingresos deben ser en Euros.Por tanto los fondos deben estar en euros o cubiertos.

  14. #34

    oldchip

    Buenos días, no encuentro por donde invertir los siguiente fondos de su cartera:

    Oddo Compass Euro Small Caps Equity LU0269724349
    BMO Global Emerging Markets Growth and Income IE00BF2N5R30
    Fidelity Global Technology LU0346389348
    Polar Capital Global Technology Fund IE00B18TKG14

    Tengo cuenta en R4 y BNP y he mirado en ANDBANK.

    Gracias por compartir su cartera.

  15. #35

    Josean1000

    Dsacaftera ez una locura. Casi todo RV. Gracias qhe las bolsas van bien pro el dia que se den la vuelta no digo nada de lo que pasará con la susodicha.

  16. #36

    Enrique Roca

    en respuesta a Josean1000
    Ver mensaje de Josean1000

    Pienso que dados los tipos hay menos riesgo en bolsa que en renta fija tradicional.
    Por otra parte el 13% de liquidez, los bonos flotantes, e indiciados a la inflacion, así como el porcentaje de liquidez que tienen los fondos en sus carteras ,hacen que la liquidez real este cercana al 20%.

  17. #37

    Enrique Roca

    en respuesta a oldchip
    Ver mensaje de oldchip

    Buenos dias:

    Puedes hacer dos cosas si no encuentras los fondos mencionados en tu broker. Sustituirlos por algunos semejantes y elegidos (otros de tecnologia y emergentes) o Invertir en Presea que creo que los tiene.

  18. #38

    Aliciaazul

    Enrique tengo curiosidad por saber porque en tu cartera has elegido 29 posiciones. Parece un numero elevado de fondos para hacer seguimiento. Cual es la estrategia que buscas cuando eliges tantos fondos para una cartera?
    Muchas gracias y saludos,

    Alicia

  19. #39

    Enrique Roca

    en respuesta a Aliciaazul
    Ver mensaje de Aliciaazul

    Parecen demasiados y lo podríamos reducir .Cada temática puede tener perfectamente 3 pero elijo este número porque
    a) Emergentes y tecnológicos ,dada mi distancia al mercado tengo que elegir tres por si alguno lo hace mal en términos relativos un año.
    b)´Fondos value porque conozco a los gestores personalmente y sé cada uno en que factor o forma de gestionar incide mas.
    c) Fondos sectoriales porque son una apuesta particular y los quiero sobreponderar más independientemente de lo que hagan los gestores.

  20. #40

    Aliciaazul

    en respuesta a Enrique Roca
    Ver mensaje de Enrique Roca

    Enrique cual es el fondo de rf de tu cartera que tiene cobertura de inflacion?

Se habla de...
Autor del blog
  • Enrique Roca

    EX-Director de Carteras de Fondos de Inversion. Ha obtenido numerosos premios nacionales e internacionales, destacado en Citywire y Financial Times como uno de los mejores gestores europeos. Imparte masters especializados en destacadas escuelas de Negocio. Sus inversiones financieras más significativas se concentran en azValor, Bestinver y en el fondo Presea Talento Selección. Los puntos de vista expresados en los artículos no deben considerarse como una recomendación, asesoramiento o previsión.

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