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Blog Enrique Roca - Erre

Comentarios bursátiles, socioeconómicos e ideas sobre autonomía financiera

ETFs para batir al SP500 (1ª parte)

Después de actualizar los artículos sobre la cartera permanente y el de fondos de acciones de baja volatilidad y visto los bajos tipos de interés, me vino a la cabeza la idea de mejorarla.

Para ello echamos un vistazo a otros índices del Sp500 a ver si somos capaces de mejorar la relación rentabilidad bien en términos absolutos o relativos. Ya saben que en el mercado americano es prácticamente muy difícil batir al mercado. Tener fondos de inversión activos de valor como parte principal de la cartera a largo plazo en los mercados más ineficientes y hacer apuestas tácticas de “asset allocation” a través de etfs puede ser una estrategia de sentido común para una cartera.

A mi intención no es ajena la gran caída de rentabilidades de bonos y la parcial pérdida de su virtud diversificadora y mitigadora en relación a las acciones   Leer más

Vídeo Semanal: Trancazo, trompazo, trumpazo, triunfazo y mascletá

Visión de los mercados

"Trancazo, trompazo, trumpazo, triunfazo y  mascletá "

 

Estas cinco palabras nos reflejan el mercado.

Trancazo porque no es lo mismo un resfriado a los veinte que a los ochenta. Lo mismo sucede con los ciclos bursátiles. No mueren de viejos pero cuanto más duran, mayores posibilidades de darse la vuelta. No sabremos si los indicadores adelantados de una recesión son la inversión de la curva de tipos, la disminución de beneficios, el índice de sorpresas, la crisis inmobiliaria etc... Pero las estadísticas indicándonos la recesión siempre llegan tarde.  Guárdense algo de liquidez. 

Trompazo o tropezón es lo que se encuentra el Sp en la zona 2820 desde un punto de vista técnico.

Trumpazo es nuestro presidente de todo el mundo que a base de tweets provoca volatilidad en los mercados.

Triunfazo porque a pesar de los agoreros el mundo avanza como demuestra la disminución del hambre y la esperanza de vida. La bolsa es el mejor activo donde estar a medio plazo siempre que uno adecue y planifique bien sus inversiones.

Mascletá porque después de tanta "t", la rentabilidad de nuestras inversiones nos permite disfrutar de la vida con nuestros seres queridos y en especial de les falles.


Salut i força

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Asignación de fondos para el I trimestre 2019. Evolución hasta febrero. ¿Tiempo de prudencia?

Asignación de fondos para el I trimestre 2019.Evolución hasta febrero. ¿Tiempo de prudencia?.

La  fuerte recuperación en V desde los mínimos cuando algunos esperábamos un doble suelo y la evolución tanto macro como de los resultados empresariales nos hace plantearnos si es hora de recoger algunos beneficios pues el 8% que llevamos en mi cartera nos hace ser algo más prudente máxime cuando en Europa parece que llegan algunos tambores de desaceleración.

El movimiento de los últimos meses me ha enseñado.

a) Hacer timing no es una estrategia tan rentable como otras técnicas de inversión como la inversión sistemática y periódica.

b) Siempre hay que tener liquidez para comprar al ruido de los cañones cuando todos venden.

c) Sólo compran en mínimos y venden en máximos los mentirosos.   Leer más

Vídeo Semanal: "¿Siempre intereses bajos?"

Visión de los mercados

"¿Siempre intereses bajos?"

Para los que creen que los tipos de interés permanecerán.siempre bajos, bien por la deflación propagada por la globalización y progreso técnico, bien porque la deuda es impagable,la inversión en acciones o fondos de poca volatilidad  y/o de acciones que reparten dividendo puede ser una buena opción.

Para ello nos tenemos que fijar en los negocios, en el margen operativo, generación de caja y en el pay-out , o porcentaje de beneficio que se reparte.

Este tipo de inversión ofrece mejores resultados con invertir en índices en ciclos económicos completos ya que  los dividendos suponen el 40% de la rentabilidad global.

Además su volatilidad es menor con lo que en las caídas  y en las recesiones comportan mejor,

Saludos

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Fondos de acciones de poca volatilidad

Fondos de acciones de poca volatilidad.

Ya conocen Vds mi visión del ciclo económico y mi tesis de que cuanto más largo dura las probabilidades de que se acabe son mayores. Muchas veces uso el símil de que no es lo mismo un constipado a los veinte que a los noventa años.

Dado el rebote y rentabilidades que llevamos desde principio año, y mis previsiones de que el crecimiento económico mengüe, he evaluado las diferentes alternativas para reducir riesgo que se me presentas y estas son a nivel de índice:

1.Traspasar fondos de renta variable a un monetario. Dado los tipos y las comisiones de gestión lo más probable es que tengamos rentabilidades negativas.

2. Comprar opciones puts fuera de dinero con el coste consiguiente y pendiente de hacer el roll-over si la bolsa no baja rápidamente hasta dichos niveles.   Leer más

Vídeo Semanal: "Comprar al sonido de los violines, vender al ruido de los cañones"

Visión de los mercados

"Comprar al sonido de los violines, vender al ruido de los cañones "

Evidentemente es todo lo contrario. Después de las subidas que llevamos creo que a estos niveles es conveniente a empezar a reducir posiciones en la parte mas coyuntural de la cartera y ello por los siguientes motivos.

a) El Indice de sorpresas económicas empieza a deteriorarse significativamente.
b) Desde la recuperación de los mínimos del mercado hace 10 años ,únicamente la mitad de la subida de éstos se explica por los incrementos de beneficios.
c) Los inversores minoristas se ha perdido esta subida y el nivel de cash de los gestores ha aumentado.

d) Mercado sobrecomprado técnicamente y acercándose a resistencias significativas,con volatilidades descendiendo signficativamente.

Puede pasar lo de siempre: Al olor de la firma del acuerdo comercial con China, lo titulares de la prensa señalaran que estamos en un mundo idílico, entraran los inversores minorista, dado que no hay alternativa a tipos cero ayudados por los LTROs , a distribuir toca. y volver a empezar  con paciencia. Inflaciónn al 1% y tipos a cero no es mala inversión si se tiene paciencia y esperamos a comprar cuando suenen los tambores de guerra.
Siempre habrá fondos y gestores que con su saber obtengan rentabilidades positivas con sus ideas de inversión pero la selección de empresas se torna más dificil (hay menos peces) cuando la bolsa en general sube y se pagan multiplos no tan baratos ayudados por tipos y no por incremento de beneficios.

Saludos.

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La cartera permanente

A raíz de la aparición de robo-advisor, el auge imparable de los ETFS que en USA ya representa la mitad de la inversión, y la universalización de la gestión que hace cada vez más difícil el encontrar verdaderas gemas o joyas, me he planteado realizar una actualización de un articulo escrito en 2012 sobre la cartera permanente.

Decíamos ayer:

 

Los que han leído mis artículos en los últimos años saben que soy un enamorado tanto de la teoría de los ciclos  económicos a la hora de determinar el activo más adecuado para invertir siguiendo las enseñanzas de   Martin Pring ,  como de la gestión activa a través de fondos de inversión cuyos gestores hayan batido sistemáticamente al mercado en el medio plazo.

 

No obstante lo anterior, reconozco que tanto la volatilidad en los datos macroeconómicos como la frecuente sucesión de eventos teóricamente improbables, y la invalidez de ciertas medidas de riesgo que alteran los principios de la inversión, hacen que me plantee como objetivo la inversión en una cartera que con los menores costes de inversión y fiscales satisfaga mis necesidades y me deje tiempo libro para disfrutar de mis amigos y familiares.   Leer más

Vídeo Semanal: "La primavera ha llegado y pocos saben como ha sido"

Visión de los mercados

"La primavera ha llegado y pocos saben como ha sido"

La primavera ha llegado y pocos  saben  como ha sido.

Después de una caída veloz, recuperación a la misma velocidad. Y ahora que?. Pues lo que entraron cerca de mínimos a deshacer posiciones pues en un mes han hecho el año,La primeras resistencias están ahi 2700 Sp, 3200 eurostoxk y 9200 ibex, Lo que tengo claro que a estos niveles no hay que comprar y reducir posiciones depende de las alternativas y horizonte temporal de cada uno.

La desaceleración está ahí, así como la bajada de margenes empresariales y beneficios.Por tanto la balanza se inclina más hacia la contracción de múltiplos que hacia la expansión, Exijan mayor prima de riesgo para sus inversiones y tengan siempre liquidez pues es lo que nos permiten comprar cuando todos venden.

El petróleo y los bonos nos darán la pista y los últimos dos día no dicen nada favorable a la bolsa.....Seguiremos formando e informandonos.....

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Vídeo Semanal: "Piense en sus hijos o nietas a la hora de constituir formar una cartera "

Visión de los mercados

"Piense  en sus hijos o nietas a la hora de consituir  una cartera "

Volvemos a retomar los videos semanales y nos encontramos en un momento decisivo como puede verse en el grafico el SP choca contra el 2700 linea bajista que creo que le costará superar y donde coyunturalmente creo que se puede detener y retroceder.

La economia mundial se desacelera y creo que las declaraciones de la Fed de ayer llevan implicito, aunque no leido este mensaje. Si China, Europa y Japón van a menos no creo que un acuerdo comercial  ( y no sabemos cuál ni como ) la pueden revitalizar en un mundo que no le importa la deuda y su pago o impago.

Coyunturalmente tomaría algo de beneficios sobre estos niveles (ya saben que estrategicamente la bolsa es el mejor activo),Mi cartera de fondos para el I trimestre lleva una rentabilidad del 5,5% con un nivel de liquidez del 35%y destacamos como casi siempre el excepcional comportamiento de Azvalor ya que cuando no sube el oro sube el petróleo o las compañias de dichos sectores.

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Asignacion de fondos para el I trimestre 2019 evolución enero

Asignación de fondos para el I trimestre 2019.  Evolución enero.

El primer mes de la cartera de fondos se ha saldado con una rentabilidad del 5,5%  Les comentaba en el webinar que realizamos que las caídas producidas en  el mes de diciembre, tenían un componente adicional que se cebo en la  empresas de menor tamaño no importaba los fundamentales, El mercado de bolsa demostró durante la pasada crisis ser el único mercado liquido por lo que fue doblemente penalizado  Una vez alcanzado el turning point y siguiendo las indicaciones de Trump, la Reserva Federal salió al quite diciendo lo que todos pensaban, que pararía en la subida de tipos

Todo ello ha ayudado a todo el mercado , favoreciendo a las compañías más injustamente castigadas como las que componen la cartera de Azvalor y Treadneddle principalmente. Por otra parte la ralentización económica mundial parece ganar momento principalmente en Europa y Japón, así que olvídense de subida de tipos en el corto plazo. Algunos  gestores por si las moscas vuelven a valores con rentabilidad por dividendo sostenible y ahí tenemos el fondo de Schroders y el Vig.   Leer más

Autor del blog

  • Enrique Roca

    EX-Director de Carteras de Fondos de Inversion. Ha obtenido numerosos premios nacionales e internacionales, destacado en Citywire y Financial Times como uno de los mejores gestores europeos. Imparte masters especializados en destacadas escuelas de Negocio. Sus inversiones financieras más significativas se concentran en azValor, Bestinver y en el fondo Presea Talento Selección. Los puntos de vista expresados en los artículos no deben considerarse como una recomendación, asesoramiento o previsión.

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