Desde hace varios meses les vengo expresando mi opinión de que lo mejor de la bolsa ya ha pasado en mucho tiempo,aconsejándoles que incrementaran la liquidez, enfocaran su inversión hacia grandes compañías y sobreponderaran el mercado USA. Mi visión era que nos encaminamos hacia la estanflación como escribí en julio. Creo que los datos posteriores confirman dicha tesis y en USA es cuestión de tiempo.
He leído a Martin Pring,, Murphy y me parece muy interesante la similitud que establecen entre la vida y el mercado de valores que os paso a resumir..Además en España tal y como se están colocando por objetivos los daños pueden ser mayores. Las siguientes reflexiones vienen dedicadas a los gestores e inversores que no han vivido una crisis ,ni han diversificado por activo, por plazos, por sistema de inversión,etc. Leer más
Como sabéis mi opinión desde hace meses es vender en rebotes, en lugar de comprar en las bajadas, pues pienso que la stanfación esta ahí Pero dado el pesimismo instaurado y la velocidad de la caída posiblemente estemos en un suelo en el corto plazo por lo que no estaría de más comprar en el corto plazo por lo que dada la volatilidad quizás venta de puts no sea una mala idea.o comprar calls fuera de dinero. EL SP es el rey y quien manda así que invertimos en dicho mercado.
Este es un indicador de temor avaricia a fecha 5/10, ya me diréis como esta ahora. Está sacado de Thomson reutres.
Seguramente será muy difícil batir los máximos del Sp los próximos meses.
¿Alguien ha visto los espías de la CNMV y del Banco de España o están haciendo el master ?
Como me hago mayor y estoy cegato aun no he visto ,ni nadie me ha comentado la labor de los espías que la CNMV iba a enviar "urbi et orbe" para vigilar la correcta comercialización de productos financieros.
Sin embargo algunos empleados de banca se me acercan comentándome que están "colocando fondos de inversión " a todo quisque pues deja mucho margen. Colocando, que no vendiendo pues tienen sus objetivos y ahora como están certificados ,los directivos bancarios ,esa especie que cobra bonus por quebrar bancos en algunos países, se escudan en tal título para descargar responsabilidades y el BEspaña y CNMV haciendo mutis por el foro, o a lo mejor que están haciendo un master en una famosa y renombrada universidad. Leer más
La estanflación la veo más cerca. El crecimiento disminuye, los tipos suben, la inflación también y el precio de los rebollones (a pesar de la abundancia ,según mis amigos ) más de lo mismo.. .Señal de que lo mejor de la bolsa ha pasado.
Mi consejo desde hace meses es que incrementen la liquidez, compren fondos o acciones de valor de empresas no endeudadas y de mediana ,gran capitalización, pues el coste del capital aumentará.
Usa mejor que Europa y aquí hay que fijarse en el Mib, donde la banca italiana tiene la palabra.No es descartable algún fuerte rebobte pero si no superamos los niveles que señalamos serán efímeros y bailar al son de la noticias políticas siempre nos cogerá con el pie cambiando.
Si el Ibex no supera pronto los 9450, el Dax los 12500 y el eurostox los 3430 ,esto solo tiene un camino que es hacia abajo aunque sea en zig-zag-
Usa el único mercado que aguanta y con mayor fortaleza .Pero si el NBasdaq no aguanta los 7350 y el sp los 2850 en cierre semanal o mensual quizás tengamos una corrección también en el mercado líder.
Mi cartera de fondos para el Iv trimestre, incrementa la liquidez, y los fondos de valor de mediana-gran capitalización y es que cuando "el mal ve de Almansa ,a tots alcanca".
Les he comentado en los sucesivos videos semanales que la subida de tipos en USA,el incremento del precio del petróleo, la guerra comercial ,los populismos, el volumen de deuda pública están empezando a afectar a la economía, y nos traen como consecuencia una disminución en la tasa de crecimiento de la economía y en una inflación mayor. No sé si estamos en la antesala de la estangflación, pero sí que creo que lo mejor de este ciclo ha pasado y que veremos un aumento de la volatilidad..Creo que la expansión de múltiplos no da más de sí y que salvo un incremento significativo de beneficios ( no lo vemos debido a los incrementos salariales y menor crecimiento) ,las bolsas a nivel de índice parecen más que bien valoradas. Por tanto ,mayor prima de riesgo, mayor liquidez, mayor horizonte temporal y más conocimiento de dónde y cómo se invierte. Leer más
Les he comentado en los sucesivos videos semanales que la subida de tipos en USA,el incremento del precio del petróleo, la guerra comercial ,los populismos, el volumen de deuda pública están empezando a afectar a la economía, y nos traen como consecuencia una disminución en la tasa de crecimiento de la economía y en una inflación mayor. No sé si estamos en la antesala de la estangflación, pero sí que creo que lo mejor de este ciclo ha pasado y que veremos un aumento de la volatilidad..Creo que la expansión de múltiplos no da más de sí y que salvo un incremento significativo de beneficios ( no lo vemos debido a los incrementos salariales y menor crecimiento) ,las bolsas a nivel de índice parecen más que bien valoradas. Por tanto ,mayor prima de riesgo, mayor liquidez, mayor horizonte temporal y más conocimiento de dónde y cómo se invierte. Leer más
El lema de estos siete días es: "Oro parece, plátano es ¿Qué es?" y hemos elegido este lema por que el viernes se produjo una operación muy interesante en el mercado que se ha visto reflejada este lunes. El viernes 22 grandes gestores reunieron capital para comprar una cantidad inusual, unos 100.000 ETFs de oro a 1.190, y para mi que esto parecía una operación acordada. Y, ¿qué es lo que ha pasado hoy? Pues bien, nos hemos despertado con la fusión de dos grandes mineras. Una de ellas es NewGold y otra Barrick Gold, esto dará empuje a estas acciones, y por contagio al resto del sector. ¿Qué es lo que queremos decir? Pues aquí podemos aprender dos lecciones, la primera de ellas: "Todo tiene un precio", es decir, a determinados precios hay gente que compra lo que consideran excepcionalmente barato donde únicamente se requiere saber lo que se compra, conocerlo y tener paciencia. Y la segunda lección es que muchas veces infraponderamos la capacidad de las empresas y del mercado, para responder a los eventos que acontecen.
Por otra parte, el mercado ha reaccionado después de las fuertes caídas con una semana plenamente alcista que nos ha llevado a las primeras resistencias que son 3.430 del Futuro del EUROSTOXX, 9.500 en el IBEX y en el SP500 que va a su marcha esperando las noticias de las guerras comerciales. Lo más probable es que esta sea una semana de consolidación, y aquí resaltar dos puntos con vistas a medio plazo: 11.900 del DAX ha sido testado dos o tres veces con lo cuál significa que es un soporte fuerte, pero que si se rompe la caída será muy fuerte. Lo más normal es que esta semana corrijamos un 33 o 40% la subida. Y por otra parte tenemos dos sectores que se han comportado especialmente malo durante este último periodo, bancos y automóviles, son los que han liderado las subidas.
Y por lo demás, esperemos a ver si se producen unos días de consolidación para después seguir tirando a ver si el año nos lo cierran sobre niveles de los 10.000-10.200 en el IBEX, el EUROSTOXX a niveles de 3.550, y antes que nada si que esperaríamos una cierta corrección. En EEUU todos atentos a las tarifas y a las elecciones en noviembre, y lo que hay que tener muy claro es que lo mejor del ciclo ya ha pasado, y aun que a corto plazo la guerra comercial no tiene sus efectos ya que las empresas están adelantando la compra de inventarios para no verse muy relacionados con el tema de las tarifas, a medio plazo esto tendrá sus efectos con un menor crecimiento en los próximos años. El capitalismo se fundamenta en el liberalismo, y la bolsa también, no puede ser que en mercados proteccionistas se crezca a unas tasas superiores al libre cambio.
El lema de esta semana es "Volver a empezar".Tras 10 años del oro de Lehman Brothers, en Europa parece que estamos en las mismas. Es decir, creíamos que íbamos hacia una unión monetaria, bancaria y fiscal, y aquí cada uno tira por su lado. Y lo más gracioso es que parte del sector bancario no da muestras de haber aprendido de los errores.
Hay un banco alemán muy famoso cuya cotización ha descendido notablemente que, como no cumplió los objetivos, no repartió bonus correspondientes a los directivos. Alguno de estos directivos acabaron marcándose , y el banco alemán lo que ha hecho para retenerlos es pagarles los bonus correspondientes atrasando pagos a proveedores.
La banca tiene todas las llaves de por donde van a ir los tirosy si se recupera ya que está cotizando a unos múltiplos 0,6 - 0,7 precio/valor contable, la bolsa Europea subirá,máxime si vuelven los sospechosos habituales con rumores de fusiones.
Por otro lado, gran parte de lo peor sobre la situación de los países emergentes, ya está descontado. Y el otro sector donde Europa lo ha hecho relativamente mal es el automovilístico debido a la guerra comercial. Él es un negociador, y lo que hará será apretar el tornillo hasta las elecciones de noviembre, y a partir de las elecciones , veremos un nuevo mapa preparándose para las elecciones presidenciales de dentro de dos años. Pero como pensamos que Europa lo ha hecho mucho peor que EEUU, es probable que este "GAP" empiece a cerrarse lentamente. Por lo demás ya saben la situación, por debajo de 2.800 del S&P500 hay cierto peligro, por debajo del 3.260 del EUROSTOXX hay cierto peligro, y por debajo del 9.100 del IBEX más de lo mismo. Sin embargo, pensamos que puede tener cierto repunte, ya que el mercado está muy sobrevendido y las noticias de sentimiento de mercado y de liquidez, apoyan que cualquier noticia positiva no esté descontada en los mercados actualmente y, por tanto, podemos asistir a un ligero rebote que aprovecharíamos para vender. Lo mejor del ciclo ya ha pasado y la liquidez siempre será bien recompensada.
Durante mi época de Director de Gestión de la gestora de fondos de Caja de Ahorros de Valencia, asistí a la lectura de la tesis doctoral sobre un aspecto de fondos de inversión de una persona que compaginando su vida laboral con la elaboración de la tesis,la defendió.
El tribunal era idóneo pues estaba ducho en la materia ,poniendo en alguna dificultad al doctorando Lo más sorprendente fue cuando un miembro del tribunal señaló páginas y páginas enteras que no estaban entrecomilladas y a raíz de esto se hizo el silencio sepulcral.
Atónito me quedé cuando la calificación otorgada después de esto fue la de sobresaliente cum laude.
Pronto será un demérito haber sido alumno y/o profesor en determinadas Universidades donde la endogamia vaga por sus anchas. Leer más
El lema de esta semana es: "No llores por mi Argentina" ..Cuando uno viaja por Europa y ve argentinos por todas partes y les pregunta por ello y por ¿qué os hace viajar? Lo primero que te contestan es que la situación en su país está muy mal, y que cuando vienen a Europa vienen para unos 3 o 4 meses. La cuestión es :,¿Estando Argentina empobreciéndose,cómo viajan tanto ?.Miami tiene la respuesta.
La situación de los emergentes es una ficha de domino, todos lo vimos en anteriores crisis, pero en este año viene agravada debido a que algunos países tienen gran parte de su deuda denominada en dolares, y ante el desmoronamiento de los mercados y un reducción de la liquidez, éstos se ven en dificultades para pagar la deuda.
Lo sorprendente es que el mercado americano continue subiendoy un mercado como el europeo que parece que cotice a múltiplos mucho más baratos no rebota. Esto yo casi nunca lo he visto, y pueden ser dos cosas, o el mercado americano reajusta o Europa a medio/largo plazo rebotará. Veo que el mercado americano está a unos niveles bastante altos, y las valoraciones de las principales empresas tecnológicas de PERs 100, me resulta muy difícil de entender que esto continue subiendo ilimitadamente.
Ante esto, les recomendaría que aprovechen la subida, como hemos estado diciendo este verano, para vender, que la liquidez siempre es buena y que al final todo tiene un precio. Cuando las aguas se calmen, será un buen momento de empezar a comprar. El primer nivel de compra 9.200 para el IBEX35, segundo nivel 8.800, primer nivel del EUROSTOXX50 3.340, segundo nivel el 3.250, pero sobre todo vigilen el mercado americano que tiene unos niveles de compra excepcionales, y recemos para que no caiga.
Por lo demás, compren buenas empresas que no estén endeudadas, el mercado parece ser que se está haciendo más defensivo comprando consumo duradero en lugar de bienes de lujo, por lo que aprovechen cualquier rebote para posicionarse, pensando que las crisis en países emergentes se sabe cuando empiezan pero no cuando terminan. Quizá cuando alguna de las medidas empiecen a tomar efecto, dentro de cierto período de tiempo, sea el momento de empezar a picotear en aquellos países emergentes que no tienen deuda externa, como pueden ser India e Indonesia.
Y ya veremos con las elecciones de Trump cómo queda todo en el congreso.
EX-Director de Carteras de Fondos de Inversion. Ha obtenido numerosos premios nacionales e internacionales, destacado en Citywire y Financial Times como uno de los mejores gestores europeos. Imparte masters especializados en destacadas escuelas de Negocio. Sus inversiones financieras más significativas se concentran en azValor, Bestinver y en el fondo Presea Talento Selección. Los puntos de vista expresados en los artículos no deben considerarse como una recomendación, asesoramiento o previsión.
