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¿Cómo se calcula la valoración absoluta?

 

El término "valoración absoluta" se refiere al método de valoración comercial que utiliza el análisis DCF para determinar el valor razonable de la empresa. Este método ayuda a determinar el valor financiero de una empresa sobre la base de sus flujos de efectivo proyectados. Básicamente, la fórmula para el flujo de efectivo descontado se calcula sumando el flujo de efectivo en cada período que se divide por uno más la tasa de descuento que nuevamente se eleva a la potencia del número de períodos.

 

¿Cómo se calcula la valoración absoluta?

 

En esta ecuación el stock se representa de la siguiente manera:

 

# 1 - Fórmula de valoración absoluta de negocios

 

Matemáticamente, la ecuación de valoración absoluta se puede representar como,

Dónde,

 

CF i = flujo de efectivo en el i º año

n = último año de la proyección

r = tasa de descuento

 

# 2 - Fórmula de valoración absoluta de stock

 

Finalmente, el valor absoluto de una ecuación de acciones se calcula dividiendo el valor absoluto de la empresa por el número de acciones en circulación de la compañía en el mercado y el valor absoluto de una acción se representa como:

 

Valor absoluto Stock = Valor absoluto Negocio / Número de acciones en circulación

 

Explicación de la fórmula de valoración absoluta

 

La fórmula para la valoración absoluta se puede calcular mediante los siguientes pasos:

 

Paso 1: Primero, el flujo de efectivo proyectado durante un año se observa en las proyecciones financieras de la compañía. El flujo de caja puede ser en forma de ingresos por dividendos, ganancias, flujo de caja libre, flujo de caja operativo, etc. El flujo de caja para el i º año se denota por CF i.

 

Paso 2: A continuación, el costo de capital promedio ponderado (WACC) de una empresa generalmente se toma como la tasa de descuento porque denota la tasa de rendimiento requerida esperada de un inversor de la inversión en esa empresa y se denota por r.

 

Paso 3: Luego, determine el valor terminal multiplicando el flujo de efectivo del último año proyectado por un factor que generalmente es el recíproco de la tasa de rendimiento requerida. El valor terminal denota el valor de en el supuesto de que el negocio continuará después de los períodos proyectados.

 

Valor terminal = CF n * Factor

 

Paso 4: A continuación, calcule los valores actuales de todos los flujos de efectivo descontándolos utilizando la tasa de descuento.

 

Paso 5: A continuación, la ecuación de cálculo de valoración absoluta para la empresa en particular se realiza sumando todos los valores actuales de los flujos de efectivo y el valor terminal calculado en el paso 4.

 

Paso 6: Finalmente, la valoración absoluta de una acción se puede calcular dividiendo el valor en el paso 5 por el número de acciones en circulación de la empresa.

Valor absoluto Stock = Valor absoluto  Negocio / Número de acciones en circulación

 

Ejemplo de fórmula de valoración

 

 La tasa de rendimiento requerida esperada del inversor en el mercado es del 6%. Por otro lado, la compañía ha proyectado que el flujo de caja libre de la compañía crecerá al 7%. Determine la valoración absoluta de las acciones sobre la base de las siguientes estimaciones financieras para CY19:

 

Cifras en Millones

CY19 ( E )

 

NOPAT

$150

 

Gastos de Depreciación y Amortización

$18

 

Aumento del capital de trabajo

$17

 

Gasto per capita durante el año

$200

 

Pago de la deuda

$35

 

Deuda fresca recaudada durante el año

$150

 

Tasa de Retorno esperada

6%

 

Tasa de crecimiento del flujo de caja

7%

 
     

 

Entonces, a partir de los datos dados anteriormente, primero calcularemos el CF para CY19.

 

Cifras en Millones

CY19 ( E )

NOPAT

$150.0

Gastos de Depreciación y Amortización

$18.0

Aumento del capital de trabajo

$17.0

Gasto per capita durante el año

$200.0

Pago de la deuda

$35.0

Deuda fresca recaudada durante el año

$150.0

Tasa de Retorno esperada

6.0%

Tasa de crecimiento del flujo de caja

7.0%

CF CY19 (millones)

$66.00

 

CF CY19 = NOPAT+ Gastos de depreciación y amortización - Aumento del capital de trabajo - Gastos de capital durante el año - Pago de la deuda + Deuda fresca recaudada durante el año

 

$ 150.00 Mn + $ 18.00 Mn - $ 17.00 Mn - $ 200.00 Mn - $ 35.00 Mn + $ 150.00 Mn

$ 66.00 Mn

 

Ahora, usando esta CF de CY19 y la tasa de crecimiento de CF calcularemos la CF proyectada para CY20 TO CY23.

CF proyectada de CY20

 

CF Tasa de Crecimiento

7%

CF DE CY19 (millones)

$66.0

Proyectado CF para CY20

70.62

 

 

  • Proyectado CF CY20 = $ 66.00 Mn * (1 + 7%) = $ 70.62 Mn

CF proyectada de CY21

 

CF Tasa de Crecimiento

7%

CF DE CY19 (millones)

$66.0

Proyección de CF para CY21

75.56

  • Proyectado CF CY21 = $ 66.00 Mn * (1 + 7%) 2 = $ 75.56 Mn

 

CF proyectada de CY22

CF Tasa de Crecimiento

7%

CF DE CY19 (millones)

$66.0

Proyección de CF para CY22

80.85

CF22 proyectado CY22 = $ 66.00 Mn * (1 + 7%) 3 = $ 80.85 Mn

 

CF proyectada de CY23

CF Tasa de Crecimiento

7%

CF DE CY19 (millones)

$66.0

Proyección de CF para CY23

86.51

CF23 proyectado CY23 = $ 66.00 Mn * (1 + 7%) 4 = $ 86.51 Mn

Ahora calcularemos el valor de la Terminal.

Proyección de CF para CY23

$86.51

Tasa esperada de Rendimiento

6%

Proyección de CF para CY23

$1,441.83

 

 

  • Valor terminal = CF CY23 * (1 / Tasa de rendimiento requerida)
  • $ 86.51 Mn * (1/6%)
  • $ 1,441.88 Mn
  •  

Por lo tanto, el cálculo de la valoración absoluta será el siguiente:

 

Cálculo de la valoración absoluta de la empresa

Cifras en Millones

CY19 ( E )

     

NOPAT

$150.0

     

Gastos de Depreciación y Amortización

$18.0

     

Aumento del capital de trabajo

$17.0

     

Gasto per capita durante el año

$200.0

     

Pago de la deuda

$35.0

     

Deuda fresca recaudada durante el año

$150.0

     

Tasa de Retorno esperada

6.0%

     

Tasa de crecimiento del flujo de caja

7.0%

     

CF CY19 (millones)

$66.00

     

CF proyectada

CY20

CY21

CY22

CY23

 

 $                     70.62

 $  75.56

 $  80.85

 $  86.51

Valor terminal

 $               1,441.88

     
         

Valor absoluto

 $               1,394.70

     

 

 

  • Valor absoluto = $ 1,394.70 Mn

 

Ahora, calcularemos el valor razonable de las acciones, que es el siguiente:

 

  • La valoración absoluta de las acciones = Valoración absoluta de la empresa / Número de acciones en circulación

 

  •  $ 1,394.70 Mn / 60,000,000

 

Cifras en Millones

CY19 ( E )

     

NOPAT

$150.0

     

Gastos de Depreciación y Amortización

$18.0

     

Aumento del capital de trabajo

$17.0

     

Gasto per capita durante el año

$200.0

     

Pago de la deuda

$35.0

     

Deuda fresca recaudada durante el año

$150.0

     

Tasa de Retorno esperada

6.0%

     

Tasa de crecimiento del flujo de caja

7.0%

     

CF CY19 (millones)

$66.00

     

CF proyectada

CY20

CY21

CY22

CY23

 

 $                     70.62

 $  75.56

 $  80.85

 $  86.51

Valor terminal

 $               1,441.88

     

 

       

Valor absoluto

 $               1,394.70

     

No. De Acciones en Circulación

$60

     

Valoración Absoluta de Stock

 $              23.25

     

 

Cálculo de valoración absoluta de stock

  • $ 23.25

 

Desde la perspectiva de un inversor de valor, es muy importante comprender el concepto de una ecuación de valoración absoluta porque se utiliza para verificar si una acción está sobrevaluada o infravalorada. Sin embargo, es muy difícil pronosticar los flujos de efectivo con certeza, la tasa de crecimiento y evaluar cuánto tiempo los flujos de efectivo continuarán creciendo en el futuro. Por lo tanto, este método debe usarse pero con una pizca de sal.

 

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