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Análisis de empresas en la cuales encontrar valor futuro.

Etiqueta "Ratios bursátiles": 4 resultados

Oceaneering International INC. La bendición de la "Perla Negra"

Estamos delante de una muy buena empresa, con muy poca deuda, con unos márgenes muy elevados ( > 15 % ) con unas tasas de crecimiento espectaculares ( > 15 % ) y con un precio mas que razonable (Rto inicial = 7.2 %). En mi opinión, esta situación, es mas una buena oportunidad que un riesgo o peligro, y el riesgo que asumimos al entrar en esta compañía  es con creces inferior al potencial de la misma.
 

Principales métricas de Oceaneering International

 
  • Cotización 55.84$   
  • Nº Acciones = 105.000.000  (Capitalización= 5.800 M $)
  • Beneficio Neto 2014 = ( Estimación de beneficio hoy 410/420 M $)
  • Rto inicial = 415/5800 = 7.2%
  • Tasa de cto esperada  12-14%
 
Cotización Oceaneering International

La empresa: Oceaneering Internaciontal 

 
 
Oceaneering es un proveedor global de servicios de campos petroleros y productos de ingeniería, principalmente a la industria del petróleo y gas en alta mar, con un enfoque en aplicaciones de aguas profundas y ultra profundas. 
 
A través del uso de su experiencia en tecnología aplicada, Oceaneering también sirve a la defensa, el entretenimiento, y las industrias aeroespaciales. Al cierre del ejercicio, Oceaneering emplea aproximadamente 12.200 personas en 28 países.
 

Segmentos operativos

 
Reporta los resultados en 5 segmentos diferenciados:
  1. Remotos Operativos Vehículos  ( ROV )
  2. Productos Submarinos
  3. Proyectos Submarinos
  4. Activos Integrados
  5. Tecnologías Avanzadas
 
En el siguiente grafico podemos ver el peso de cada uno de ellos tanto en ventas como en resultado neto.
 
Beneficio operativo
 
Como podemos observar el grueso de sus beneficios operativos (75 %) proviene de sus dos principales actividades, y ambas tienen que ver con la prospección y extracción de petróleo en aguas profundas.
 
Una vez llegados a este punto cabe preguntarnos, van a seguir existiendo y buscando yacimientos en aguas profundas dentro de 10 años ?? (yo creo que si).
 
Lo cierto es que en los últimos años los mayores descubrimientos petrolíferos han sido en aguas profundas y ultra profundas, y en los próximos años, el " triangulo de oro" del petróleo debería generar muchos $ ( Oceaneering debería capturar una buena parte de ellos ) pq es socio necesario para poder explorar esas aguas.
 
Petróleo

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AGCO. Sembrando para el futuro

Análisis de AGCo Corporation, Esta es un empresa que nos puede aportar el 15 % anual ( a los 10 años ) que estamos buscando para nuestra cartera, creo que el riesgo asumido en este momento es bastante bajo comparado con el potencial.
 
Cotización 43 $   
Nº Acciones = 89.000.000  ( Capitalización = 3.800 M $)
Beneficio Neto 2014 = ( Estimación de beneficio hoy 375 M )
Rto inicial = 375/3800  =  10 %
Tasa de cto esperada  8 - 10  %

Rovi. El crecimiento español de dos dígitos

Análisis de Laboratorios Rovi, empresa de crecimiento con muy buenas bases para poder afrontar el futuro.

  • Cotización 8.95 €   
  • Nº Acciones = 50.000.000  ( Capitalización = 447 M )
  • Beneficio Neto 2014 = ( Estimación de beneficio hoy 24.5 M )
  • Rto inicial = 24.5/447  =  5.5 %
  • Tasa de cto esperada  > 12 %
 
Laboratorios Rovi
www.rovi.es

La empresa: Laboratorios Rovi

 
ROVI es una compañía farmacéutica española integrada y especializada, dedicada a la investigación, desarrollo, fabricación y comercialización de pequeñas moléculas y especialidades médicas biológicas.
 
El origen de ROVI se remonta al año 1946, en que comenzó su andadura, adoptando desde 1951 la denominación "Laboratorios Farmacéuticos ROVI, S.A.".
 
Hasta 1981, la actividad de la Sociedad consistió principalmente en la comercialización en España de productos propios basados en la heparina, tales como la heparina sódica, y de especialidades de compañías farmacéuticas internacionales en virtud de las correspondientes licencias.
 
ROVI inicia en 1981 sus investigaciones sobre derivados fraccionados de la heparina que son denominados heparinas de bajo peso molecular ("HBPM"). Éstas son utilizadas en la prevención y tratamiento de la profilaxis y la enfermedad tromboembólica venosa ("ETV").
 
En los años 90, como resultado de su actividad investigadora, ROVI desarrolla una segunda generación de Heparina de Bajo Peso Molecular (HBPM), Bemiparina. Éste es el principio activo de su principal producto, denominado Hibor®, caracterizado por su versatilidad. Como consecuencia de ello Hibor® se consolida en el mercado de los antitrombóticos como la segunda HBPM más vendida en España, con una cuota del 25% en septiembre de 2013.
 
En 1994, ROVI obtuvo el certificado de Buenas Prácticas de Fabricación para sus instalaciones de fabricación y envasado. Ello le permitió comenzar en 1995 a ofrecer servicios de envasado de alto valor añadido a compañías farmacéuticas internacionales líderes, maximizando así la capacidad de sus instalaciones de fabricación y envasado de última generación. Somos especialistas en la fabricación de soluciones parenterales de pequeño volumen (SVP) envasadas, tanto en jeringas precargadas como viales.
 
En el año 2003, ROVI recibe el Premio Príncipe Felipe a la Excelencia Empresarial en materia de Innovación Tecnológica, otorgado por el Ministerio de Industria, Comercio y Turismo, por su esfuerzo en investigación y desarrollo realizado en el ámbito de los fármacos anticoagulantes y antitrombóticos derivados de la heparina y su repercusión en los mercados nacional e internacional.
 
En el año 2004, ROVI obtiene la calificación de "Excelente", siendo ésta la más alta distinción que otorga anualmente el Ministerio de Industria por su innovación y contribución a los consorcios de investigación y desarrollo ("I+D") en España.
 
En el año 2006, la Sociedad inició la construcción de un Centro de Investigación y Desarrollo Tecnológico situado en el Parque Tecnológico de la Salud (PTS) de Granada para la fabricación de principios activos y para reforzar su actividad de I+D. Las actividades de investigación y desarrollo comenzaron en 2008. El centro representa la apuesta de ROVI por el desarrollo de actividades innovadoras.
 
En 2007, ROVI adquirió la compañía Bertex Pharma GMBH, compañía alemana especializada en la tecnología de micro-partículas inyectables de liberación extendida, al objeto de completar e incrementar el potencial de su actual pipeline de I+D. Se trata de una novedosa tecnología de administración farmacológica que permite la liberación extendida de fármacos inyectables, al objeto de reducir el número de dosis necesarias y facilitar el seguimiento del tratamiento por los pacientes.
 
En el año 2008, ROVI consiguió dos nuevas licencias de comercialización, Pneumovax-23®, de Sanofi Pasteur MSD, una vacuna que ayuda a proteger contra las infecciones graves producidas por una bacteria denominada neumococo, y EXXIV® de MSD, un antiinflamatorio no esteroideo indicado para el alivio sintomático de la artrosis.
 
En el año 2009, ROVI firmó un acuerdo farmacéutico estratégico de comercialización y fabricación con Merck Sharp & Dhome (MSD) en España. En el marco de este acuerdo, ROVI adquiere las operaciones de fabricación y empaquetado de la planta de MSD en Alcalá de Henares, Frosst Ibérica, fabrica y suministra a MSD los productos farmacéuticos que fabricaba la planta antes de la adquisición, incorpora 3 productos nuevos a su cartera (Ameride®, Tryptizol® y Prinivil® y Prinivil Plus®) y opta a los derechos de distribución en España de 5 productos de MSD. Adicionalmente, en el mismo año, ROVI firmó un protocolo de intenciones con el gobierno español para el desarrollo de un centro de investigación y producción de vacunas contra la gripe estacional y pandémica en España. Ambos acuerdos ofrecen a ROVI la oportunidad de un crecimiento sostenido y rentable en el largo plazo al garantizar, previsiblemente, la renovación de la cartera de productos de ROVI y maximizar el potencial de la infraestructura construida y adquirida.
 
En el año 2010, ROVI obtuvo la licencia para comercializar Thymanax®, de Laboratoires Servier, un antidepresivo innovador indicado para episodios de depresión mayor en adultos.
 
En enero de 2011, ROVI lanzó Absorcol® y Vytorin®, el primero de los cinco derechos de comercialización que Merck Sharp & Dohme (MSD) otorgó a ROVI sobre sus productos en virtud del acuerdo farmacéutico estratégico de comercialización y fabricación alcanzado en 2009. Asimismo, en septiembre de 2011, Alentia Biotech S.L., joint venture de ROVI y Grupo Ferrer, firmó un acuerdo con Novartis Vaccines & Diagnostics para la transferencia y el otorgamiento de una licencia de uso de tecnología, propiedad de Novartis Vaccines & Diagnostics, para la producción de vacunas contra la gripe estacional y pandémica, para España y Portugal principalmente. Este acuerdo estratégico se inscribe en el espíritu del Protocolo firmado por ROVI en 2009 con el Ministerio de Sanidad y Política Social y las Consejerías de Innovación, Ciencia y Empresa y de Salud de la Junta de Andalucía.
 
En septiembre de 2012 se obtuvo la aprobación de la FDA para la planta de inyectables, gracias a lo cual las jeringas precargadas de esta planta de ROVI podrán ser comercializadas en Estados Unidos. (De aquí podemos esperar  un gran parte del beneficio y crecimiento futuro )
 
En junio de 2013, ROVI y Sanofi alcanzaron un acuerdo por el cual ROVI ejercitó la opción de compra de la que era titular sobre Rhodogil® para poder comercializar Rhodogil® en España.
 
En el primer semestre de 2014, se prevé que comiencen los estudios de fase II de Risperidona-ISM, un medicamento antipsicótico de segunda generación cuyos resultados positivos de fase I se anunciaron en julio de 2011. Este desarrollo clínico es el más avanzado de la plataforma de ISM®, que es un sistema de liberación de fármacos, propiedad de ROVI, cuyo objetivo consiste en mejorar el cumplimiento del tratamiento por parte de los pacientes. Actualmente, los proyectos de I+D de ROVI están enfocados hacia esta plataforma.
 

Presentación corporativa de la empresa

 
http://www.rovi.es/inversores/presentacionesEmpresa.php
 
 

Foro Medcap 2013

 
Aquí tenemos la presentación que hizo Javier Perez Belmonte el 18 de junio de 2013 durante el foro medcap, explica muy bien lo que son y lo que hacen.
 
https://www.youtube.com/watch?v=-lLfHY5Ptn0
 
Yo creo que con todo lo anterior nos podemos hacer una buena idea de que empresa es y donde y como obtiene sus beneficios.
 

Historial de dividendos

Historial Dividendos Rovi   Leer más

Prosegur. La seguridad en nuestra cartera

Cotización 4.52 BPA 2013 = 0.29 € ( RTOo= 6.4 % )
 
Este título lo incorporamos a nuestra cartera el 1/10/12 a 3.6, por lo que nuestro  RTOo=8 % en su momento.
 
Aquí tenemos un ejemplo de un titulo que ya tenemos en cartera, y que tenemos que valorar si mantener en la misma o no, no es el caso de un nuevo título a incorporar a la misma.
prosegur
 
 
He de reconocer que lo primero que hago al interesarme por un título es ver su gráfico de largo plazo, para ello os recomiendo esto yahoo finance , y de un solo vistazo ves la historia de la empresa.
 
Como os decía de PSG, en su momento lo primero que me gustó fue su gráfico
 
 
PROSEGUR, es una de las principales multinacionales del sector de seguridad privada, por cierto que aquí en España han sacado una ley que regula el sector otorgando mas competencias a este tipo de empresas.
 

Líneas de negocio

  • Servicios de vigilancia 
  • Logística de valores  
  • Gestión de efectivo  
  • Tecnología 
 
Vayamos a sus números.
prosegur numeros
 
La conclusión que yo saco de estos números es que es una empresa con un crecimiento estable y sostenido incluso en tiempos de crisis, luego veremos si es un crecimiento propio o basado en la deuda.
prosegur deuda
prosegur ratio
 
Como podemos observar, el año pasado salió de compras, y para ello tuvo que elevar su nivel de endeudamiento, aunque los ratios de deuda son más que razonables, la financiación conseguida es blanda y el crecimiento futuro se adivina estable, en definitiva creo que han repensado la empresa (están buscando elevar los márgenes mejorando los ratios con los clientes buenos, y prescindiendo de aquellos que dejan menor margen de beneficios)
Durante el periodo de 2011 a 2012 se han realizado 20 adquisiciones por un valor total de 571 Millones de €. En el año 2011, Prosegur llevó a cabo una reflexión estratégica que culminó con la presentación de su nuevo Plan Estratégico 2012-2014, 2011 fue un año de expansión. Por su parte, 2012 y 2013 son años de ejecución, en los que Prosegur apuesta por capturar sinergias del crecimiento del período anterior.
 
El año 2013 lo considero de transición y sus resultados creo que no reflejan el potencial existente a partir de ahora. Todo este proceso debería mostrarse a partir del 2014/2015 en el cual sus beneficios deberían pasar a un nivel superior, a ver si logra crecimiento de dos dígitos......
 
En la ultima presentación de resultados en Noviembre de 2013, se indicaba que la cifra de negocios se ha incrementado un 2,0% con respecto al ejercicio 2012, correspondiendo un 6,8% a crecimiento orgánico puro, un 3,3% a crecimiento inorgánico, y el efecto de tipo de cambio tiene una incidencia negativa de un 8,1%.
 
En resumen... Crecimiento del 10% de la cifra de negocio, para mi aquí está la semilla del crecimiento futuro, ojo que repito Crecimiento Futuro, me da igual que aflore en 2014 o 2015 (paciencia), aunque el riesgo divisa es elevado en estos países (Brasil, Argentina).
 

Ingresos por zona geográfica.

Podemos ver que sus ingresos proceden en gran medida de Latam, ósea que si queremos exposición a emergentes, aquí tenemos una buena empresa para ello.
prosegur ventas
 
Ingresos
prosegur ingresos latam
prosegur ingresos europa
prosegur ingresos alemania
 
Mención aparte merece Alemania, con la adquisición en 2011 de SecurLog pudo entrar en el mercado Alemán, y hay tiene mucho campo de crecimiento, probablemente vía adquisiciones, pero genera la suficiente caja como para acometerlas.
 
Haber si nuestros amigos argentinos no nos preparan ningún estrago y no deterioran mucho las cuentas, pero nunca se sabe con ellos.
 

Capital Social

  • Doña Helena Irene Revoredo Delvecchio es titular de 309.240.330 acciones, que representan el 50,110% de los derechos de voto, a través de Gubel, S.L. y Prorevosa, S.L.
  • FMR LLC controla 36.658.110 acciones, que representan el 5,940% de los derechos de Voto, a través de diversos fondos de inversión de los que es la sociedad gestora.
  • Doña Mirta María Giesso es titular de 34.716.130 acciones, que representan el 5,625% de los derechos de voto, el 5,318% a través de As Inversiones, S.L.
  • M&G Investment Management Ltd controla 19.362.786 acciones, equivalentes al 3,138% sobre el total de los derechos de voto, a través de diversos fondos de inversión.
  • Cantillon Capital Management LLC es titular de 18.821.350 acciones, que representan un 3,050% sobre el total de los derechos de voto.
 
El pasado 10 de enero, vendió un paquete de autocartera del 4%, creo que a 4.94 €, y Tb. hay que señalar que Alba vendió el 10% que mantenía de la compañía durante este 2013, eso no me gusta, por que los March llevaban muchos años con PSG y el hecho de que se salgan justo cuando se ha sembrado para el crecimiento futuro no es una buena noticia.
 
Pero como no sabemos por que se ha salido Alba pues tampoco podemos juzgar muy bien este hecho.
 

Balance

prosegur balance
 
El balance en Noviembre 2013 era muy similar al que presentaba en el Informe Anual 2012.
 

Conclusiones

Buena empresa que desde luego teniéndola en cartera y con la corrección de estos últimos días voy a mantener muy gustosamente.
¿Qué esperamos del futuro para poder seguir tan a gusto en PSG?
  1. Ver una disminución del nivel de deuda (creo que el esfuerzo de cto ya esta hecho, al menos para los próximos 3/4 años)
  2. Ver un incremento paulatino de los resultados
Si se produce el crecimiento que se debiera producir y que esperamos, esta será una empresa difícil de ver a PER 15 y que se instalará con mayor facilidad en PER 17-18, al menos eso es lo que espero de ella.
PROSEGUR PER

Riesgos 

Como mayor problema veo el riesgo divisa que se puede ventilar todo su crecimiento si devalúan a saco como suelen hacer especialmente países como brasil o argentina ( ejemplo de lo que ha pasado este  2013 )
 
Como nota simpática deciros que el próximo mundial de fútbol lo tenemos que ganar vía Prosegur, y las olimpiadas de Rio 2016 nos tienen que traer muchas medallas de oro..... ¿y tambien algún doblón de oro no ?
 
Un saludo
 
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